www.chinapro.ru / Тема недели / По новым правилам
Ваш e-mail:
Имя:
Фамилия:
еженедельная рассылка новости
Есть ли жизнь на Марсе

Есть ли жизнь на Марсе

Китай планирует осваивать новые территории

Рост, обеспеченный нефтью

Рост, обеспеченный нефтью

Страна должна экспортировать столько нефти, сколько сможет

Богач из Гулага

Богач из Гулага

Отсидев 20 лет, он стал миллиардером!

Главная Тема недели Новости дня Видео Компании Люди Экспертиза Интервью Цифры Города Китая Блоги
Выставки Биржи Рынки Публицистика Что пишут Ляпы Букмекеры Эксклюзив Жизнь в Китае (видео)
По новым правилам
Тема недели

По новым правилам23

Китай и Россия перепишут кредитную историю

Дмитрий Смирнов 07.09.2009 05:32

С началом кризиса мировые валюты России и Китая устремились в прямо противоположные стороны: рубль сталь девальвировать и стал дешеветь по отношению к бивалютной корзине, а юань при поддержке различных защитных государственных мер стал начал низлагать доллар. Девальвация рубля по отношению к юаню оказалась столь значительной, что вызвала панику среди российских импортеров. Появился риск лишиться ожидаемой выгоды от взятых в спокойное докризисное спокойное время товарных кредитов.



Братья навек

Сформировавшаяся за десятилетия приграничная дружба России и Китая позволила обновленным государствам войти в новое тысячелетие полноправными экономическими партнерами. Дальневосточные российские регионы стали ориентировать свое развитие на азиатского соседа, а китайская промышленность все больше закладывала в свои планы растущий спрос на дешевый ширпотреб со стороны соседа западного. Причем отношения эти все больше подстраивались под мировые стандарты: расчеты и контракты в долларах США, поставки по долгосрочным контрактам, товарные кредиты. Последнее, к слову, позволяло вывести торговлю на опережающий уровень, когда реализация товара в Россию предшествовала его оплате. Но так как деньги эти исправно зарабатывались и своевременно выплачивались, схема работала, доказывая из года в год свою состоятельность.

Кредитная арифметика
На операции с использованием товарных кредитов приходится не более 20% от общего объема российского импорта из Китая. Из-за опасности сохранения высоких валютных рисков в текущем году их доля может сократиться примерно в два раза. В частности, российские компании, которые реализуют товары за рубли, а закупают их за доллары (реже – за юани), могут столкнуться с проблемой резкого снижения рентабельности. Похожая ситуация была в 1998 году, тогда доля товарных кредитов упала почти в пять раз. Сейчас, в силу того, что импортеры стали крупнее (12 лет назад основными потребителями товарных кредитов были «челноки»), а девальвация не столь существенна, последствия будут мягче.

Источник: ИК "Финам"

Вообще, товарный кредит как инструмент обеспечения движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, возник еще в XIV-XV веках. И уже тогда его основными принципами стали возвратность, срочность, обеспеченность и целевой характер. Надо ли говорить, что вековая практика доказала эффективность такой формы взаимоотношений, ей доверяли как экспортеры продукции, так и импортеры продукции. Товарные кредиты, предоставлявшиеся китайскими производителями российским клиентам, исключением не являлись.

В зависимости от вида продукции популярностью пользовались краткосрочные кредиты (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и даже долгосрочные (более пяти лет), доля которых, правда, была невысока. Краткосрочные кредиты брали в основном ретейлеры, поставляющие в Россию товары народного потребления, пользующиеся спросом из-за относительной дешевизны. Среднесрочные были в чести у продавцов сложной бытовой техники, аппаратуры и оборудования.

До недавнего времени механизм "утром - стулья, вечером – деньги" устраивал обе стороны. Работал механизм так: летом китайский производитель одежды продавал российскому импортеру, скажем, коллекцию зимней одежды с договоренностью об оплате этой продукции зимой. Таким образом, китайский производитель снимал с себя риски по конкуренции, сбыту, себестоимости. Ведь кто его знает, как зимой повысится закупочная цена на ткани, изменится мода или какие появятся конкурентные предложения. А так цена уже зафиксирована летом и будет выплачена в полном объеме с рассрочкой в полгода. Российский продавец, в свою очередь, рассуждал так: "Я за полгода застраховал себя от возможного удорожания зимней продукции, избежал транспортных задержек, которые были бы критичными во время декабрьского ажиотажного спроса на зимнюю одежду, и могу с точностью до рубля планировать свои расходы на ближайшие полгода". Но с точностью до рубля ли? Ведь рубль не был для Китая свободно-конвертируемой валютой, поэтому все взаиморасчеты, в том числе и по товарным кредитам, осуществлялись в долларах. Это было выгодно Китаю, валюта которого усилиями государства и принятого комплекса государственных мер с 2005 года окрепла более чем на 15% по отношению к доллару. Это было выгодно и российским импортерам, потому что незначительные потери, связанные с изменением курса, в несколько раз меньше процентных ставок по кредитам, которые им потребовалось бы брать в российских банках для закупки китайских товаров.

Казалось, что этот механизм настолько продуман и проверен временем, что просуществует вечно. Однако кризис накренил непотопляемый корабль российско-китайских взаиморасчетов. По словам главного экономиста УК "Финам Менеджмент" Александра Осина, с момента достижения падения курса рубля к доллару своих до долгосрочных минимумов в июле 2008 года до февраля текущего года российская валюта подешевела через кросс-курсы по отношению к юаню аж на 57%.

Ты – мне, я - никому

Что это означало для российских импортеров? Убытки! В самом деле, если летом прошлого года произведенное в Китае платье было продано российскому ретейлеру за $100 (тогда это составляло примерно 2800 рублей), то зимой на погашение данного товарного кредита придется отдать уже 3500 рублей. И такую потерю от девальвации рубля в условиях всеобщего снижения спроса на все виды товаров ретейлер ничем не сможет себе компенсировать.

Разумеется, каждая сторона попыталась минимизировать свои потери или риски от возможных потерь. Продавцы китайских товаров в России стали поднимать цены в рублях прямо пропорционально удорожанию доллара. За счет этого они бы рассчитывали не потерять на курсовой разнице валют и сохранить ожидаемую еще летом маржу. Поначалу это повышение цен не сильно бросалось в глаза из-за низкой себестоимости китайской продукции и наличия на прилавках куда более дорогих товаров от производителей из других стран. Иными словами, подорожание бытовой техники или аппаратуры на 3-7% можно было бы принять за обычную компенсацию инфляционной составляющей. При последующем удорожании – на 10-15% – стал снижаться спрос, а при удорожании на 25-30% товар оказался невостребованным. А ведь для компенсации курсового разрыва между рублем и юанем российским продавцам следовало бы повысить стоимость китайских товаров уже на 60%.

Видя это, китайские экспортеры сразу же решили установить в кредитных отношениях новый порядок. Например, опасаясь неплатежей, они стали требовать предоплату в 30-50% от поставки. Как следствие, некоторые импортеры взяли паузу для осмысления новой модели взаимоотношений и расчета новой формулы стоимости товарных кредитов. С сентября 2008 года объемы китайского экспорта прогрессивно снижались: в ноябре и декабре было зафиксировано падение сначала на 2,2%, а затем на 2,8%. В Поставки из Китая снизились в августе 2008 года - на 19% по сравнению с августом 2007 года, и соответственно на 5,7% - в сравнении с сентябрем. По итогам третьего квартала прошлого года, объем китайского экспорта упал на 5,1%. При этом сильно сократились поставки текстиля и одежды. Наблюдалось резкое падение спроса и на другие виды дешевой китайской продукции, составляющей основу российского потребительского импорта.

Несмотря на это, министр торговли и промышленности КНР Чэн Дэмин за несколько дней до Нового года заявил, что "Китай не собирается расширять экспорт за счет девальвации юаня". К слову, российские чиновники с начала 2009 года, напротив, заговорили об искусственной девальвации рубля как единственной панацее для экспортно ориентированных компаний в условиях снижающегося спроса и кризиса неплатежей.

Меняем правила игры

Тем не менее сворачивать торговлю китайскими товарами в России пока никто не собирается. Бизнесмены обеих стран засели за калькуляторы с целью выработать стратегию нового расчета оптимальной формулы стоимости товарного кредита. Напомним, что в реальности стоимость каждого такого кредита оценивается размером скидки с цены продукции при осуществлении наличного платежа за нее. Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по формуле:

ТК=((ЦС*360)*(1-Т))/Д, где ТК – стоимость товарного кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %; (%); ЦС – размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию, %; (%); Д – период предоставления отсрочки платежа за продукцию, (дни,); Т – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью.

Так, если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в течение месяца со дня поставки продукции, а размер ценовой скидки за наличный платеж составляет 3%, то эти 3% и будут составлять месячную стоимость привлечения товарного кредита (в расчете на год эта стоимость будет составлять 3%*360/30=36%).

Специалисты прекрасно понимают, что основу управления этой стоимостью составляет обязательная оценка ее в годовой ставке по каждому предоставленному товарному кредиту и ее сравнение с привлечением аналогичного банковского кредита. Прежняя схема рухнет, если российским импортерам станет выгоднее брать банковский кредит для немедленной оплаты продукции и получения товарных кредитов. "Любой получатель кредита в России должен будет соотнести возросшую процентную ставку по рублевому кредиту с выгодой от более низкой процентной ставки по долларовому кредиту/кредиту в юанях, но при этом с более высоким риском девальвации валюты, – говорит партнер PricewaterhouseCoopers Джон Кэмпбэлл. – И в каждом случае вывод может быть разным, потому что повышенный валютный риск может быть включен в процентную ставку по рублевому кредиту".

Теоретически возможен и другой путь – изменить вид валюты, применяемый во взаиморасчетах. Естественно, российским импортерам для этих целей было бы спокойнее работать с рублями, что, однако, неприемлемо для китайских производителей. Тем более что власти Китая озабочены сейчас не спасением российско-китайских товарных отношений, а стабилизацией экспортных поставок в целом. В конце прошлого года управляющий ЦБ КНР Чжоу Сяочуань заявил о намерении превратить юань в валюту, используемую для расчетов с рядом государств. Это, по ожиданиям официального Пекина, сможет частично снять зависимость национальной валюты от доллара, минимизировав тем самым потери бюджета.

И хотя эксперты пока называют 2010 год самым ранним сроком для превращения юаня в локальную расчетную единицу, Пекин уже сейчас приступил к введению пилотных проектов использования renminbi в международных расчетах. В частности, крупнейшим китайским банкам разрешено вести операции в юанях с Гонконгом, который обладает собственной валютной системой. Ряд китайских провинций теперь может осуществлять валютные операции в юанях со странами АСЕАН. КНР заключила двусторонние соглашения с восемью соседними странами, включая Россию, Монголию, Вьетнам и другие, согласно которым, межгосударственные расчеты могут осуществляться в юанях. И в этой связи поводов для беспокойства у российских импортеров должно прибавиться с учетом того, что разрыв между курсами рубля и юаня увеличивается куда быстрее, чем между рублем и долларом.

Без паники!

По мнению аналитиков, сейчас главное – избежать паники и не усугубить ситуацию необдуманными мерами по спасению недополученной прибыли. Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин успокаивает: рост стоимости китайских товаров почти на 60% сопровождается одновременным снижением ставок по долгам в иностранной валюте на 30%. Это, по словам эксперта, свидетельствует в пользу предстоящего сокращения стоимости товарных кредитов, предоставляемых китайскими производителями российским импортерам. "Возможно, оно составит в этих условиях как раз около 30%", - ожидает Осин, считая, что такая компенсация облегчит российским импортерам бремя потери маржи от девальвации рубля.

Еще одним плюсом, по словам руководителя проектов департамента инвестиционного проектирования и риск-анализа "2K-Аудит Деловые консультации" Павла Чекмарева, являются некоторые правительственные меры поддержки импортеров в условиях кризиса. Например, существующий механизм, по которому российские ретейлеры не платят НДС с полученных товаров.

Верят эксперты и в шаги со стороны Китая, которому в долгосрочной перспективе вовсе невыгодно терять такой огромный рынок сбыта, как Россия. Как отмечает менеджер проектов инвестиционной практики юридической фирмы "Яковлев и Партнеры" Дмитрий Зыков, если раньше ключевыми условиями предоставления товарных кредитов импортерам были объем приобретаемых товаров и сроки оплаты (например, по многим группам товаров, таких как электроника, и товары народного потребления, данные сроки не превышали трех месяцев), то сейчас производственные мощности в Китае существенно недозагружены. Поэтому, считает Зыков, в самое ближайшее время следует ожидать некоторого смягчения условий товарных кредитов со стороны китайских производителей в самое ближайшее время.

А пока эти производители подсчитывают новые формулы предоставления товарных кредитов, российским ретейлерам самое время увеличить расходы на рекламу уже закупленной продукции. А также нанять опытных мерчендайзеров, способных во время затянувшегося кризиса распродать скопившиеся складские запасы китайских товаров - с 60%-процентной накруткой, в условиях потери прежней платежеспособности значительной части российского населения.

По материалам делового издания "Вестник Китая"


НОВОСТИ КИТАЯ      
ChinaPro - Деловой журнал про Китай
По новым правиламПо новым правилам

С началом кризиса мировые валюты России и Китая устремились в прямо противоположные стороны: рубль сталь девальвировать и стал дешеветь по отношению к бивалютной корзине, а юань при поддержке различных защитных государственных мер стал начал низлагать доллар. Девальвация рубля по отношению к юаню оказалась столь значительной, что вызвала панику среди российских импортеров. Появился риск лишиться ожидаемой выгоды от взятых в спокойное докризисное спокойное время товарных кредитов. Далее


Загрузка...
Предыдущие статьи


новости партнеров
Загрузка...
Последние комментарии
ПОИСК ПО САЙТУ
Поиск
 
    Контент этого сайта предназначен для людей старше 18 возраста.

RSS Редакция Реклама Наши баннеры

Система Orphus

© Деловой журнал ChinaPRO, 2005-2024 | [email protected]
© ChinaPRO Media Group
Свидетельство о регистрации СМИ Эл № ФС 7722970, от 20.01.2006 г.
© При использовании материалов гиперссылка на ChinaPRO обязательна.
Редакция не несет ответственности за достоверность информации, содержащейся в рекламных объявлениях, а также за мнения, высказанные авторами публикаций и комментарии читателей.