Россия берет пример с Китая

Уже в I квартале 2009 г. инфраструктурные облигации могут выпустить "Газпром", "Роснефть" и другие крупные компании, рассказал "Ведомостям" зампред "Газпромбанка" Александр Соболь. Их объем может за квартал достичь 500 млрд руб.

РЖД готова выпустить облигаций на 60-100 млрд руб. сроком на 10-15 лет для финансирования проектов, включенных в инвестпрограмму. У держателей облигаций должна быть возможность закладывать бумаги в ЦБ более чем на год с дисконтом до 15%, говорится в презентации РЖД. "Транснефть" хотела бы выпустить инфраструктурные облигации, сказал ее представитель

Риски инфраструктурных проектов низкие, доходность должна быть на 2–3% выше доходности по суверенным бумагам – порядка 9–10%, полагает чиновник Минэкономразвития. Бумаги будут интересны консервативным инвесторам – как во всем мире, считает он.

Практика использования инфраструктурных облигаций известна еще со времен царской России. Именно этот механизм инвестирования позволил тогда привлечь заемные средства для дальнейшего строительства такого важного транспортного узла дореволюционной России, как Транссибирская железная дорога, рассказал ChinaPRO аналитик ГК "Альпари" Валерий Борискин. По его словам, в современных условиях развитие российской экономики невозможно без формирования глобальной инфраструктуры, которая бы позволила "плотным узлом" связать разные участки единой огромной страны. И речь здесь идет не только о трубопроводах и транспортных магистралях. Новый механизм привлечения заемных средств позволит существенно расширить перечень объектов, доступных инвестирования подобным образом.

"Выгода в данном случае прямая: чем более развита вспомогательная инфраструктура, тем сильней сама экономика. Дополнительное преимущество заключается в том, что данный способ привлечения заемных средств позволяет "убить двух зайцев одним выстрелом".

С одной стороны, реализация подобных проектов по расширению транспортной, производственной и прочих инфраструктур всегда есть положительное явление для национальной экономики в целом, с другой стороны, это позволит крупным институциональным инвесторам, таким например, как пенсионный фонд, которым сейчас не хватает инструментов для размещения денежных средств, вкладывать деньги и получать гарантированный доход", - комментирует эксперт. Впрочем, есть и ряд ограничений, добавляет Борискин. Во-первых, данные инфраструктурные облигации должны иметь гарантии со стороны государства. Во-вторых, в большинстве случаев подобные проекты требуют большего количества "недорогих денег". То есть совокупная прогнозируемая доходность по ним должна быть как минимум выше, нежели доходность от вложений в другие виды облигаций, и, конечно же, при этом должна покрывать инфляционный процент.

Инфраструктурные облигации станут еще одним источником финансирования развития инфраструктуры страны. Реализация инфраструктурных проектов поможет увеличить платежеспособный спрос в смежных отраслях, что в условиях кризиса является важной задачей государства, сообщила ChinaPRO аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина. По ее словам, инвестировать в облигации смогут даже частные инвесторы, хотя, при существующем уровне инфляции, который к концу года приблизится к 14%, облигации не будут пользоваться спросом у этой категории инвесторов.

Бумаги не смогут составить конкуренции депозитным вкладам, по которым ставка выше. Тем более что политика Центробанка РФ по ставке рефинансирования, которая с февраля текущего года увеличилась уже на 3%, говорит за пополнение депозитных вкладов, уверена аналитик. Впрочем, по ее мнению, инвесторами могут стать нерезиденты, которым ставки такими низкими не покажутся, да и минимальные риски также очень привлекательны. Кроме того, инфраструктурные облигации могут заинтересовать негосударственные пенсионные фонды.

В Китае выпуск таких облигаций носит достаточно массовый характер и на первом месте стоят инфраструктурные проекты дорожного строительства, констатирует Станислав Август, аналитик УК "Финам Менеджмент". Так, например, до 70 % дорожного строительства в стране финансируется именно за счет такого механизма. В РФ облигации такого рода до недавнего времени, были практически не распространены, говорит аналитик.