Шанхай готовится к лидерству¹⁴

Собственно, даже на данный момент Шанхайская биржа занимает очень достойное положение в мировом табеле о рангах. По данным Всемирной Федерации Бирж (The World Federation of Exchanges), на конец октября 2011 г. Шанхайская фондовая биржа занимает 5-ое место в мире по суммарной рыночной капитализации компаний, торгующихся на бирже, пропустив вперед NYSE Euronext, NASDAQ OMX, Лондонскую и Токийскую фондовые биржи. А по оборотам торгов за первые 10 месяцев этого года измеряемом в долларовом эквиваленте Шанхайская биржа находится на 4-ом месте в мире, уступая только NYSE Euronext, NASDAQ OMX и Токийской фондовой бирже.

На мой взгляд, решение о допуске иностранных компаний свидетельствует об уверенности китайского руководства как в способности местных компаний выдержать увеличившуюся конкуренцию со стороны иностранных компаний, которая проявится в расширении объема их операций в материковом Китае после привлечения дополнительных средств путем размещения акций за юани, так и в достаточности средств частных и профессиональных инвесторов для удовлетворения потребностей в финансировании не только национальных, но и иностранных компаний.

Бурный рост экономики Китая привел к тому, что по объему ВВП страна стала второй в мире. И ей уже требуется инфраструктура мирового уровня во всех отраслях экономики, включая фондовый рынок. Решение о допуске к торгам акций иностранных компаний как раз направлено на решение этого вопроса. Размещение таких выпусков позволит регулятору, бирже и профучастникам ознакомиться на практике с западным опытом и приобрести необходимые навыки в этой области. После введения полной конвертируемости юаня, я полагаю, в Китае будет бум IPO со стороны иностранных компаний. И к этому моменту необходимая инфраструктура должна быть полностью отлажена.

Косвенно приход ведущих западных компаний на китайский фондовый рынок будет полезен и местным компаниям, так как они смогут ориентироваться на высокие стандарты раскрытия информации, что позволит им успешнее конкурировать на рынках капитала за привлечение инвестиций как внутри страны, так и за рубежом.

Ну и в конце, собственно, о том, что лежит на поверхности этого решения. Так как доходы населения в Китае растут и там традиционно высока норма сбережения, то становится все более актуальным вопрос большей диверсификации вложений. Учитывая, что государство довольно успешно в последнее время борется с ростом цен на недвижимость, проценты по вкладам ниже инфляции, а золото не позволяет преумножать сбережения, то остается фондовый рынок. Который, кстати, весьма популярен в Китае: открыто более 100 млн брокерских счетов, из которых 85 млн принадлежат частным лицам.

И предложенное решение весьма изящно решает вопрос доступности большей диверсификации вложений путем предоставления доступа к иностранным активам при сохранении запрета на полную конвертируемость юаня в рамках операций по движению капитала.

В настоящее время ренминби, национальная валюта Китая, за пределами страны преимущественно называемая юанями, не является свободно конвертируемой валютой. Поэтому фондовый рынок Китая имеет ряд характерных особенностей. Акции делятся на различные классы: A, B и H. Акции класса А номинированы в юанях, торгуются на материковом Китае, на Шанхайской и Шензенской фондовых биржах, и доступны, за редким исключением, только резидентам Китая. Акции класса B предназначены для нерезидентов и номинированы американских долларах в Шанхае и гонконгских долларах – в Шензене. Под акциями класса H подразумеваются акции китайских компаний, которые торгуются на Гонконгской фондовой бирже. То есть, на данный момент резиденты Китая не могут купить не то что акции иностранных компаний, но даже китайские компании, у которых есть акции класса H, но нет акций класса A. Например, China Telecom, Beijing Capital International Airport и ряд других.

Для крупных иностранных компаний, включая российские, возможность привлечения юаней также интересна. Это позволит им инвестировать в расширение своего бизнеса на материковом Китае, избежав валютного риска. Иначе иностранным компаниям пришлось бы привлекать средства в иностранной валюте и конвертировать их затем в юани. Да и для Центрального Банка Китая такая альтернатива создала бы неудобства. Ему пришлось бы тогда проводить валютные интервенции, результатом которых стало бы увеличение инфляционного давления в Китае, так как пришлось бы увеличивать национальную денежную базу.