Новости из КНР: на грани кризиса⁷

Сначала стоит немного рассказать про историю вопроса. Высокие риски формируется из-за того, что по некоторым оценкам объем теневого банкинга в Китае составляет около 40% ВВП страны, что, в частности, стало возможным из-за ограничений, сформированных регулятором, на рынке кредитования. Те, кто не может получить ссуду легальным способом, обращаются к трастовым структурам. Высокий уровень популярности этих компаний объясняется их тесным сотрудничеством с коммерческими банками, которые стали выпускать для своих клиентов wealth management products (WMP), характеризующиеся высокорискованными инвестициями как раз в трастовые компании.

Именно об одном таком продукте сейчас идет речь – в рамках него деньги были вложены в одну угольную компанию, у которой финансовое состояние на текущий момент является явно не лучшим, скорее его можно назвать преддефолтным. Собственно, возврата средств фонду, скорее всего, не произойдет, а выплачивать вкладчикам их деньги он, видимо, не хочет, т.к. в такой ситуации существенно пострадает финансовое положение уже самого трастового фонда. Предполагается, что именно это событие (невыплата вкладчикам трастового фонда) может стать катализатором вывода денег из этих структур, что может привести к краху всего теневого банкинга КНР. В целом, риск, конечно, обоснованный, но стоит учитывать, что раньше такого не происходило, да и способов урегулирования данной ситуации множество, так что сильного влияния на макроэкономическую ситуацию в стране я не ожидаю. Говорить про аналогичный Lehman Brothers кризис, мне кажется, нельзя. Все-таки ситуации слишком разные. Кстати, недавно стало известно, что China Credit Trust будет спасен, что только подтверждает тезис о том, что масштаб проблемы пока намного меньше, чем он был в США в 2007 г. на рынке CDO. Так просто спасти Lehman Brothers было практически невозможно. Да и масштаб разный. В Китае дефолт грозит одному из фондов трастовой компании (т.е. не всей компании, по крайней мере, пока), а в США на тот момент под ударом были практически все инвестиционные банки. Lehman просто перестал существовать, а Merrill Lynch был в последний момент продан Bank of Amerika. Последний, кстати, сам в результате данной покупки оказался в шаге от краха.

Однако риски сохраняются – важно, чтобы процесс возникновения проблем у аналогичных трастов не принял лавинообразный характер. Иначе сам рынок такого вида инвестиций может быстро схлопнуться – в таком случае китайские банки могут не устоять. Именно такое развитие событий и напоминает нам о 2008-м – тогда эффект домино поставил на колени весь мировой финансовый рынок, так что мне понятны опасения, которые вызывают такие новости из Китая. Все-таки страна сейчас является основным локомотивом экономического роста, так что оступиться КНР никак нельзя.