Пристегните ремни!¹⁵

Когда же Китай нагонит Америку? В девяностых-двухтысячных годах, в период кредитного бума темп роста китайской экономики в среднем в два раза или на 5% (г/г) превосходил темпы роста экономики США. Прогнозы увеличения роста ВВП КНР до уровней выше значений американского Валового Внутреннего Продукта строятся на предположении, что аналогичное соотношение этих показателей сохранится и в ближайшие десятилетия или даже увеличится. Если же оно уменьшится хотя бы до 1,75, то выравнивание ВВП КНР и США по объему произойдет, приблизительно, в 2050 г. и так далее.

Проблема в том, что кредитный бум завершился, производственного роста за счет дешевых кредитных ресурсов и масштабного перемещения капитала из развитых стран, экономики которых "латают дыры" в бюджетных и банковских балансах, в ближайшие годы может просто не быть. Перестройка экономики КНР на базе увеличения внутреннего потребления, а не спекулятивного притока внешних инвестиций, создающего угрозу платежных дисбалансов, вызовет, вероятно, сокращение ее долгосрочных темпов роста до уровней более близких к аналогичным показателям развитых экономик.

Вдобавок, при замедлении темпов роста китайского ВВП, в рамках указанных тенденций, скажем, на 2-5%, в КНР возрастут социально политические риски, снижающие инвестиционную привлекательность этой страны.

В случае если США и развитым странам в целом удастся избежать экономического долгового "шока" в ближайшие десятилетия, "гонка" показателей ВВП Китая и США может затянуться.

Естественно, даже если опережающие темпы экономического роста Китая в сравнении с Америкой сохраняться, это чревато негативными последствиями. В первую очередь стоит говорить о рисках ускорения инфляции. В КНР они сейчас составляет 3,3% (г/г) против 2,2% (г/г) за последние десять лет. Быстрый рост инфляции создает риски для кредитного рынка, что в итоге ослабляет инвестиционный и потребительский спрос. При этом, на фоне потребительского кризиса в западных странах, существует необходимость структурных реформ, связанных с увеличением в ВВП Китая доли внутреннего потребления при параллельном ослаблении нетто-экспорта, как я указывал выше, возможно, обусловят снижение темпов прироста китайского ВВП приблизительно на 2-5% ниже средних за последние годы. Развитие такого сценария с учетом сравнительно низкой производительности труда и сравнительно быстрых темпов роста населения Китая может привести к довольно резкому ухудшению качества жизни населения и обострит социально политические противоречия в КНР.

Наконец, сопровождающие бурный рост экономики усиливающиеся риски дефицита ресурсов, в том числе сельскохозяйственных и водных, здесь также не стоит игнорировать. Эти факторы могут проявить себя в более отдаленной перспективе, скажем, через несколько лет. Так что как ни крути, быстрый рост – не всегда благо. Разгоняясь, надо быть особенно осторожным, не лишним будет пристегнуть ремни.