Китайская экономика: время трудных решений⁶¹

В конце прошлого года многим казалось, что благодаря широкомасштабному пакету стимулирующих мер Китай успешно прошел самый тяжелый этап кризиса, а его экономика вновь вступила в полосу подъема. Основным аргументом в пользу этой точки зрения были высокие темпы увеличения ВВП, которые по итогам 2009 г. составили 8,7%. В первом квартале 2010 г. рост китайской экономики ускорился: ВВП возрос на 11,9%, промышленное производство – на 19,6%. Начала постепенно восстанавливаться внешняя торговля, объем которой увеличился на 44,1%. Данная тенденция в целом продолжала наблюдаться и в апреле. Тем не менее в Китае и за его пределами все чаще стали высказываться опасения относительно перспектив китайской экономики.

Думаю, что определенные объективные основания для них есть. Масштабные инвестиции в инфраструктурные проекты, меры по стимулированию внутреннего спроса при одновременном расширении объемов банковского кредитования, безусловно, позволили Китаю минимизировать последствия кризиса, избежать спада промышленного производства, но в то же время примененное руководством страны "лекарство от кризиса" имело и побочный эффект. Уже по итогам первого квартала прошлого года появились ощутимые признаки "перегрева" ряда отраслей экономики, а угроза инфляции приобрела вполне реальные очертания. В апреле цены на продовольственные товары увеличились на 5,9%, а суммарный индекс потребительских цен составил 2,8%, т.е. вплотную приблизился к запланированному на год показателю роста индекса потребительских цен в размере 3%. Стало очевидным, что по году инфляция может выйти на уровень 5-6% - для Китая это немалая цифра.

В этих условиях все слышнее становятся голоса в пользу ужесточения кредитно-денежной политики и ускорения процесса выхода из пакета стимулирующих мер. Однако осуществить его на практике будет не так-то просто. Одной из основных трудностей, как видится, является неблагоприятный внешний фон. Процесс выхода крупнейших мировых экономик из рецессии, похоже, затягивается. Сохраняющийся высокий уровень безработицы в США и долговой кризис в ЕС, вне сомнений, будут препятствовать восстановлению спроса, а, значит, повлияют на китайский экспорт. Кроме того, США и Европа по-прежнему придерживаются мягкой финансовой политики, что делает неоднозначным последствия возможного ужесточения кредитно-денежной политики в Китае и, прежде всего, повышения ставки рефинансирования Народным банком КНР. В Китае явно хотели бы, чтобы процесс выхода Китая из пакета стимулирующих мер был более или менее синхронизирован с аналогичными действиями других крупных государств, а этого пока не получается.

Таким образом, налицо нарастание факторов неопределенности. Полагаю, что в этой ситуации китайское руководство постарается избегать резких движений в экономической политике, придерживаясь ранее провозглашенного курса на его "преемственность и стабильность", но будет внимательно отслеживать как ситуацию внутри страны, так и основные тренды в мировой экономике, выбирая удобный момент для внесения корректив в экономический курс. То, что эти изменения неизбежны – сомнений нет, вопрос заключается в том, когда они произойдут. Думается, что, скорее всего, это может случиться в течение лета этого года. Однако, как представляется, экономического краха в Китае не произойдет: дело ограничится определенным снижением темпов роста в третьем и четвертом кварталах т.г., т.е. события будут развиваться в рамках сценария "первая половина года – горячо, вторая половина – холодно". В целом по году рост китайской экономики сохранится на уровне 9-10%.