Китайский рейтинг¹³

Если сказать, что в настоящее время словосочетание “рейтинговое агентство” практически не сходит с языка всевозможных СМИ, это фактически не сказать ничего. Дело в том, что во время современных финансовых штормов, для регуляторов и инвесторов эти самые агентства отождествляются с катализатором процессов, с помощью которых можно минимизировать потери. За счет других, конечно.

В числе тех, за чей счет можно попробовать хотя бы отсрочить свое приземление - Китай. Страна, в которой монетарная политика в кризис позволила обеспечить довольно серьезный рост по сравнению с другими. А раз так, то, как говориться, на войне, как на войне и по Китаю пора “отстреляться” рейтингами, чтобы подтолкнуть его к сговорчивости.

Повод для “залпа” дала сама Поднебесная, в течение последних двух лет, аккурат в кризис обеспечившая беспрецедентный рост внутреннего кредитования. Китайские банки выдали за это время кредитов на общую сумму в $ 2,7 трлн, тем самым переводя экономику на внутреннее потребление. В результате агентство Fitch, сетуя на то, что Китай де может с меньшей вероятностью исполнять свои валютные обязательства, в апреле 2011 г. понижает прогноз по долгосрочным долговым обязательствам КНР в национальной валюте со стабильного на негативный.

В сентябре 2011 г. Fitch идет дальше и высказывает опасения о возможности дальнейшего снижения рейтинга Китая в течение двух лет. В этой связи интересно, что снижение рейтинга агентство обещает если ситуация в банковской системе Китая будет развиваться так, как ожидает Fitch, или станет еще хуже.

О том, что Китаю следует делать, чтобы стать любимым международными (читай - американскими) финансовыми институтами, в ноябре-декабре 2011 г. рассказали сразу два рейтинговых агентства, Moody's и Standard & Poor's. Первое настаивало на необходимости контроля долгов местных правительств, сохранения стабильности финансовой отрасли и поддержке нынешних темпов роста экономики. Второе, кстати, оставившее кредитный рейтинг Поднебесной на прежнем уровне – АА – посоветовало для его улучшения ориентировать китайские экономические реформы на расширение внутреннего облигационного рынка страны, то есть, открыться для массированного движения капиталов в КНР и из нее.

Однако Китай продолжает осторожничать в вопросах либерализации своей финансовой системы, считая, что ему еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем внутренний рынок капитала созреет для открытых и беспрепятственных притоков иностранных инвестиций. Пекин намерен сохранить валютный контроль, чтобы защитить экономику и не допустить превращение валюты в полностью конвертируемую, по крайней мере, пока.

Параллельно с этим происходит еще один процесс - КНР, стимулируя использование своей валюты, вольно-невольно создает пул инвесторов, компаний и банков, которые по умолчанию будут требовать большего доступа к юаню и к китайскому рынку. Приветствуют процесс интернационализации и международные финансовые институты. Они считают, что это позволит им проделать брешь в Великой китайской стене, окружающей внутреннюю финансовую систему. Активно выстраивают инфраструктуру, необходимую для обеспечения международных транзакций в юанях и банки Deutsche Bank Citigroup, JPMorgan Chase. “Для наших корпоративных клиентов евро и доллар перестали быть валютой для международных операций по умолчанию”, - отмечают в Deutsche Bank. Экспериментируют со сделками в юанях и западные многонациональные компании, в числе которых McDonald, Ikea, Nokia, Metro. Малайзия стала первой страной, добавившей юань в свои валютные резервы. Как результат, за период с июня по ноябрь общий объем торговых сделок в юанях составил 340 млрд. Между тем, полтора года назад он был равен нулю.

Таким образом, ситуация напоминает нечто вроде коромысла, равновесие которого Поднебесной нужно поддерживать как можно дольше. Дело в том, что конвертируемость и открытость потоков капитала всегда предшествует становлению валюты в качестве интернациональной, а Китай хочет сделать все с точностью до наоборот. Для этого он пытается использовать Гонконг в качестве испытательной лаборатории, из стен которой будет стимулировать интерес международных компаний и инвесторов к сделкам в юанях.

При таком раскладе сил и мнений, слишком сильно давить на Китай может оказаться себе дороже. Даже при наличии в Поднебесной мнения о необходимости открыться для всего мира, рушить Великую китайскую финансовую стену для спасения кого-то на Западе мало кому хочется. Кроме того, китайцы явно недовольны существующими рейтингами, которые выставляют второй экономике мира западные рейтинговые агентства.

Поэтому дать кому-то в долг КНР еще может и даже хочет, оговорив при этом дополнительные условия, а полностью открыться – “ни-ни”. Финансовый сквозняк Китаю не нужен. Это прекрасно понимают и рейтинговые агентства, которые отдают себе отчет и в том, что Поднебесная может примитивно взбрыкнуть. Каков будет результат? Очевидно неприятный, особенно в связи с не слишком устойчивым рейтингом самих американских агентств и в Европе, и в Китае. Как отметил Герд Биллен, глава Федерального объединения центров защиты прав потребителей, американские фирмы (рейтинговые агентства) “не только не являются нейтральным термометром, но даже сами гонят температуру вверх”.

Так что переступать некую грань ни Moody's, ни Standard & Poor's с Fitch, видимо, не решаться, ибо это уже политика чистой воды. Проще, наверное, подумать об усовершенствовании методик расчетов рейтингов, либо аккуратно “поработать” с рейтингами США или Европы. Все равно, все отразится на Китае, если уж это кому-то так сильно хочется.